Sarkozi: Gretsiyani Evro hududiga kiritish xato edi

Nyu-York – Nihoyat, Yevropa yetakchilari evrozonadagi qarz inqirozini hal qilish yo‘lida muhim qadam tashladilar.

Ammo ko'plab tafsilotlar noaniq bo'lib qolmoqda va iqtisodchilar allaqachon so'nggi rejaning samaradorligi haqida savollar berishmoqda.

"Biz, albatta, to'g'ri yo'nalishda qadam tashladik", dedi Guntram Wolff, Bryusselda joylashgan Bruegel tahlil markazi direktori o'rinbosari. "Ammo bu, albatta, hikoyaning oxiri emas."

Payshanba kuni Parijda jonli efirda bergan intervyusida Fransiya prezidenti Nikolya Sarkozi 2001 yilda Gretsiyani yevroga qabul qilish xato bo‘lganini aytdi.

“Aniq aytaylik; bu xato edi”, dedi Sarkozi frantsuz televideniyesida. “Gretsiya Evroga yolgʻon raqamlar bilan kirdi va uning iqtisodiyoti Evrozonaga integratsiyani qabul qilishga tayyor emas edi. Bu, menimcha, 2001 yilda qabul qilingan qaror edi, biz hozir uning oqibatlarini to'layapmiz.

Rivojlanishi bir necha oy davomida bozorlarni hayratda qoldirgan reja Gretsiya davlat obligatsiyalarining nominal qiymatini 50 foizga qisqartirishni, bank kapitali buferlarini oshirish choralarini va allaqachon cho'zilgan qutqaruv fondidan foydalanish sxemalarini o'z ichiga oladi.

Maqsad, Gretsiyadagi qarz inqirozining Italiya kabi yirik iqtisodiyotlarni qamrab olishiga yo'l qo'ymaslik orqali evro valyutasining barqarorligini himoya qilishdir.

Investorlar kelishuvni olqishladilar, biroq tahlilchilarning ta'kidlashicha, dastlabki "shakar shoshqaloqlik" javobi qisqa umr ko'rishi mumkin.

Londondagi Action Economics kompaniyasining Yevropa iqtisodiyoti bo'limi boshlig'i Natasha Gevaltig: "Bu faqat kelishuv haqiqati yuzaga kelganidan keyin umidsizlik xavfini oshiradi", dedi.

Men ishonamanki, 2001 yilda biz hozir uning oqibatlarini to'layapmiz.

Gretsiya o'rmondan chiqdimi?

Hozirda Gretsiya umumiy iqtisodiyotining qariyb 160 foiziga teng qarz yuki ostida siqilmoqda.

Obligatsiyalar egalari bilan qattiq kurash olib borilgan kelishuvga ko'ra, Gretsiya hukumati kelgusi o'n yil ichida qarz yukini iqtisodiy mahsulotning 120 foizigacha qisqartiradi.

"Agar investorlar rejaga to'liq qo'shilsa ham, bu baribir barqaror bo'lmagan darajada yuqori qarz bo'lib qoladi", dedi Capital Economics bosh Yevropa iqtisodchisi Jonatan Loynes. "Shunga ko'ra, kelajakda Gretsiyani qayta qurish yoki defolt qilish ehtimoli katta."

Xususiy sektor banklari va yunon obligatsiyalariga ega bo'lgan investorlarni ifodalovchi Xalqaro moliya instituti Yevropa Ittifoqi rahbarlari 30 milliard yevrolik "tatlandırıcı" berishga rozi bo'lganidan keyin shartnomani imzoladi.

Umumiy kelishuvga qaramay, hisobdan chiqarishning ayrim texnik jihatlari hali ham kutilmoqda.

Charlz Dallaraning ta'kidlashicha, institut Gretsiya qarzini chegirma bo'yicha "aniq kelishuv"ni yakunlashni kutmoqda.

Bundan tashqari, qutqaruv paketi, shuningdek, YeI davlatlari va Xalqaro valyuta jamg'armasi tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan Gretsiya uchun 100 milliard yevrolik qutqaruv mablag'larini ham talab qiladi. Obligatsiyalar egalari bilan tuzilgan bitimga 30 milliard yevrolik hissa qo‘shganda, Gretsiya uchun jami qutqaruv yorlig‘i 130 milliard yevroni tashkil etadi.

Ushbu dastur 2014 yil oxirigacha mamlakatning moliyaviy ehtiyojlarini qoplashi kutilmoqda.

Oxirgi qutqaruv Yunoniston o'tgan yili olgan 110 milliard yevrolik qutqaruv paketiga qo'shimcha bo'ladi. Ikkinchi paketning shartlari shu yil oxirigacha muhokama qilinishi kutilmoqda.

Bank rejasi etarlicha uzoqqa boradimi?

Evropa banklaridan suveren qarzlar bo'yicha yuzaga kelishi mumkin bo'lgan yo'qotishlardan qalqon sifatida o'z kitoblarida yuqori sifatli aktivlarni saqlash talab qilinadi.

Rahbarlar davlat obligatsiyalari qiymatining pasayishi hisobga olinib, banklar "birinchi darajadagi asosiy" kapital darajasini 9 foizga ko'tarishlari kerakligi haqida kelishib oldilar.

Bu shuni anglatadiki, Evropa banklari ma'lumotlariga ko'ra, Evropa banklari yangi maqsadlarga erishish uchun 106 milliard yevro to'plashlari kerak.

Rejaga ko‘ra, banklar aktivlarni sotish yoki qarzni o‘z kapitaliga aylantirish orqali pul yig‘a olmasalargina davlat tomonidan qo‘llab-quvvatlanishi kerak.

Bundan tashqari, Evropa Ittifoqi kelishuvida aytilishicha, ulgurji moliyalashtirish bozorida moliyalashtirishni ta'minlash uchun kurashayotgan banklarga yordam berish uchun "bank majburiyatlari bo'yicha kafolatlar" talab qilinishi mumkin.

Ammo iqtisodchilarning aytishicha, Yevropa Ittifoqi hukumatlari bu choralarning barchasi uchun qanday to'lashi noma'lumligicha qolmoqda.

"Yevropa banklarini qayta kapitallashtirish haqiqat emas, balki intilish bo'lib qolmoqda", dedi Ian Gordon, Evolution Securities'ning Londondagi bank tahlilchisi.

Qutqaruv jamg'armasi o'z vakolatlarini bajaradimi?

Rahbarlar 440 milliard yevrolik Yevropa moliyaviy barqarorlik fondidan taxminan 1 trillion yevrogacha mablag‘ olishning ikki yo‘lini aytib o‘tdilar.

Bir usul bo'yicha, fond Italiya va Ispaniya qarzlari bozorini engillashtirish uchun davlat obligatsiyalarining yangi emissiyalarini qisman sug'urta qiladi.

"To'liq tafsilotlar hali ham noaniq va faqat yaqin oylarda kelishib olinadi", dedi Gevaltig. "Ammo g'oya shundan iboratki, EFSF pulni topshirish o'rniga, evro hududi obligatsiyalariga to'rt baravar ko'p sarmoyalarni jalb qilish uchun kafolatlar beradi."

Davlat rahbarlari, shuningdek, jamg‘arma mablag‘larini xususiy sektor investitsiyalari bilan birlashtirish uchun bir yoki bir nechta maxsus investitsiya vositalarini yaratishga kelishib oldilar. Daromadlar bankni qayta kapitallashtirish va qo'shimcha obligatsiyalarni sotib olishni moliyalashtirish uchun ishlatilishi mumkin.

Maqsad - Xitoy, Rossiya va boshqa rivojlanayotgan mamlakatlardagi naqd pulga boy suveren fondlardan kapital jalb qilish. Biroq, tahlilchilarning aytishicha, maxsus investitsiya vositalarining tuzilishi noma'lumligicha qolmoqda.

Fransiya prezidenti Nikolya Sarkozi payshanba kuni Xitoy rahbari Xu Szintaoni Yevropa Ittifoqining qutqaruv rejasi haqida ma’lumot berdi. Xu Yevropa yetakchilarining sa’y-harakatlarini tan oldi, biroq Xitoyning ishtirok etishdan manfaatdor bo‘lmasligi haqida gapirmadi.

"Ushbu sxemani moliyalashtirish Xitoyning manfaatlariga mos kelmaydi", dedi Karl Vaynberg, High Frequency Economics bosh iqtisodchisi. "Chatayotgan kemaga investitsiya qilishdan ko'ra, tugatish paytida aktivlarni sotib olish tavsiya etiladi."

Italiya haqida nima deyish mumkin?

YeI qat'iy byudjet qoidalarini belgilash va yevrohududda iqtisodiy raqobatbardoshlikni oshirish rejalarini belgilab berdi.

Liderlar Italiya va Ispaniyaning davlat xarajatlarini qisqartirish va barqaror bo'lmagan qarz darajasini kamaytirish bo'yicha so'nggi sa'y-harakatlarini yuqori baholadilar.

Ammo iqtisodchilarning aytishicha, Italiyadagi siyosiy beqarorlik xalq uchun va'da qilingan islohotlarni muvaffaqiyatli amalga oshirishga asosiy to'siq bo'lib qolmoqda.

Italiya bosh vazir Silvio Berluskonining "niyat maktubi"ga ko'ra, 67 yilgacha pensiya yoshini 2026 yoshga ko'tarish majburiyatini oldi.

Italiya parlamentidagi ushbu masala bo'yicha munozaralar Berluskoni hukumatini deyarli barbod qildi, qonunchilar shu hafta boshida tom ma'noda zarba berishdi.

Italiya hukumatining keng miqyosli tarkibiy islohotlarni amalga oshirish qobiliyati "butun urinishlarning muvaffaqiyati uchun mutlaqo kalit", dedi Bruegel's Wolff.

“Agar Italiya kerakli islohotlarni amalga oshirishga ulgurmasa, biz yevro hududida juda qiyin qarorlarga duch kelamiz”, dedi u.

ECB qanday mos keladi?
Yevropa Markaziy bankining davom etayotgan qutqaruv harakatlaridagi roli ham noma'lum.

ECB munozarali favqulodda vaziyat dasturi doirasida milliardlab yevrolik davlat obligatsiyalarini sotib olmoqda. Obligatsiyalarni sotib olish allaqachon ECBning xavfli suveren qarzni olishiga e'tiroz bildirgan ikkita asosiy nemis markaziy bankirining iste'foga chiqishiga olib keldi.

"Narxlar barqarorligini saqlab qolish" bo'yicha yagona mandati ostida ECB foiz stavkalarini boshqarish orqali inflyatsiyani nazorat qilishi kerak. Ammo bank obligatsiyalarni sotib olish ishlamay qolgan bozorlar sharoitida o'z vakolatlarini bajarishini ta'minlash uchun zarur ekanligini ta'kidladi.

"Biz Yevrohududdagi narxlar barqarorligini saqlash bo'yicha ECB harakatlarini to'liq qo'llab-quvvatlaymiz", dedi YeI rahbarlari so'nggi sammitning xulosalariga ko'ra.

Ammo iqtisodchilarning ogohlantirishicha, yevrohudud davlat obligatsiyalari uchun so'nggi chora ishonchli xaridorga muhtoj.

"Bizning fikrimizcha, ECB qanday rol o'ynashi yoki o'ynamasligi muhim bo'lib qolmoqda", dedi Berenberg bankining bosh iqtisodchisi Xolger Shmieding.